El Banco Central se prepara para dar una dura pulseada por el dólar

Como tendrá un uso muy limitado de reservas, mañana absorberá $ 60.000 millones. Buscan que la cotización no supere el techo de $ 44.

La Argentina se transformará desde mañana en un conejillo de Indias del FMI. Ni los técnicos del Fondo ni el Banco Central saben muy bien cómo funcionará el sistema de bandas cambiarias “deslizantes”, que se ajustarán diariamente a un ritmo de 3% mensual. Se trata de un esquema prácticamente inexplorado en el mundo.

El economista Hernán Soltz recordó que sólo Costa Rica implementó entre 2006 y 2015 un sistema muy parecido, con piso y techo de bandas cambiarias que diariamente aumentaban a un ritmo de 0,14 colones. Aquella experiencia, denominada por el FMI como “crawling band”, disponía que el Banco Central de ese país podía actuar “con total discrecionalidad”” en el mercado de cambios con el fin de contener presiones excesivas sobre la moneda.

El anuncio del nuevo esquema cambiario en la Argentina arrancó con fuertes dudas, como lo demostró el hecho de que el dólar subió 7% en apenas dos jornadas, finalizando el viernes arriba de $ 42 al público. El mayorista cerró a $ 41,25 y quedó a sólo 6,6% del límite superior de la banda cambiaria, que formalmente arrancará mañana.

El flamante presidente del BCRA, Guido Sandleris, está obligado a hacer un curso acelerado para que la ola no lo pase por arriba. Fue él mismo quien le explicó a los banqueros con los que se reunió el jueves, a las pocas horas de haber asumido, que en realidad no existe un compromiso para defender el supuesto techo de $ 44, tal como el viernes adelantó Infobae. “Lo que definimos es una zona de flotación, donde no intervenimos. Pero en caso de que llegue al límite superior podemos vender sólo USD 150 millones diarios”, aclaró.

Fue un verdadero “sincericidio” del funcionario. El interrogante que todo el mundo se hizo el viernes, en la última rueda de la semana, surgió de manera inmediata: ¿para qué anunciar un piso y sobre todo un techo de la banda cambiaria si no hay un compromiso para defender esos valores? Resultó bastante obvio por esas horas que el mercado iría rápidamente a “testear” los $44 definidos por el Central. Aun cuando se trate de un tipo de cambio “recontraalto”, sólo equivalente al del 2003, cuando la economía recién comenzaba a recuperarse del estallido de la Convertibilidad.

El cierre de la rueda del viernes dejó en claro que hubo renovada demanda de dólares que la oferta privada no llegó a satisfacerla. Y el tipo de cambio quedó con tendencia alcista para la apertura de mañana. Con un agravante: como es principio de mes, muchos de los que cobran el sueldo aprovecharán para utilizar una parte para comprar dólares, con el objetivo de cubrirse de una eventual suba adicional del tipo de cambio.

Con este panorama, el Central decidió llevar adelante un aumento de encajes que será inédito. Esta vez no se busca absorber el dinero liberado por la cancelación de las Lebac, como sucedió en los últimos dos meses. Ahora avanza con una maniobra que directamente retirará del mercado una cifra equivalente a $ 60.000 millones, es decir 3 puntos adicionales de encajes sobre los depósitos bancarios.

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